Деловые новости
Экономика и финансы
Криминал
Оценка деловых рисков
Аналитические обзоры
Оценка деловых рисков
Оффшоры
Корпоративная безопасность
Платежные средства
Портфель руководителя СЭБ
Базы данных
Законы
Подписка на новости
Для подписки на новости введите ваш e-mail:
Вы можете просматривать анонсы наших новостей и статей на мобильных устройствах с нашей rss ленты
Курсы валют
15.02.202018.02.2020
$63,453663,3085 
68,771068,6201 
все курсы валют
Оценка деловых рисков | Аналитические обзоры | Экономические обзоры
Экономические обзоры | Фондовые рынки | Макроэкономика | Отрасли | Регионы

Финансовые рынки с 18 по 22 сентября 2006 г.


Валютный рынок

В прошедшую неделю рубль заметно окреп за счет ослабления позиций доллара против евро на мировом рынке. Этот тренд, в свою очередь, был обусловлен обнародованием «слабых» макроэкономических данных в США. В результате курс рубля вырос с 26.8 до 26.65 руб./долл. При этом «разрыв» между котировками годовых беспоставочных контрактов на курс рубля и текущим курсом оставался стабильным и составлял порядка 0.6%. Любопытными оказались данные о состоянии золотовалютных резервов ЦБ РФ, которые сократились в период с 8 по 15 сентября на 1.7 млрд. долл. Судя по тому, что никаких масштабных платежей по внешнему долгу в этот период не проводилось, данный процесс был связан с оттоком капитала из страны. На этом фоне можно рассчитывать, что давление на рубль в ближайшее время может немного ослабнуть.

Как обычно, движение курса на следующей неделе будет зависеть от колебаний курса евро против доллара. Скорее всего, курс стабилизируется на уровне 26.65-26.7 руб./долл.

Обменный курс рубля и уровень цен форвардных контрактов на поставку долларов США на межбанковском рынке

Примечание. Spot — курс доллара США по отношению к рублю на ЕТС ММВБ. 12-мес. форвардный контракт — курс доллара США по отношению к рублю по беспоставочным форвардным контрактам со сроком исполнения через 12 месяцев. Беспоставочные форвардные контракты торгуются на международном внебиржевом рынке. Котировки этих контрактов отражают рыночные ожидания в отношении изменения обменного курса в среднесрочной перспективе.

Вверх к списку

Денежный рынок

Средний уровень процентных ставок на рынке МБК на прошедшей неделе повысился с 2.4 до 3.3% годовых (в терминах кредитов «овернайт»). Само по себе увеличение стоимости свободных рублевых ресурсов под конец месяца у операторов удивления не вызывает и обусловлено проведением налоговых выплат предприятиями и организациями. Однако в пятницу, 22 сентября, ставки подскочили до 5-7% годовых, и ЦБ РФ был вынужден добавить ликвидности в систему посредством операций РЕПО. Тем не менее этот факт связан не только с экономическими, но и с техническими причинами. Дело в том, что в результате технологического сбоя многие банки со значительным опозданием получили информацию от ЦБР о прохождении платежей, что стало причиной нервозности банкиров и, как следствие, вылилось в рост процентных ставок.

Скорее всего, на будущей неделе средний уровень ставок «овернайт» повысится до 4-5% годовых, что является традиционным эффектом для последней недели любого квартала.

Процентная ставка по межбанковским кредитам

Примечание. Ставка по кредитам overnight (30-дн. скользящая средняя) — среднее значение по ставкам однодневных МБК за последние тридцать дней. Измеряется в % годовых. Данный показатель характеризует стоимость краткосрочных ресурсов в банковской системе РФ.

Вверх к списку

Рынок рублевых облигаций

Рынок рублевых долговых обязательств оставался устойчивым. Несмотря на обилие первичных размещений, участники рынка проявляли интерес и к покупкам на вторичном рынке. Вместе с тем стоит отметить, что основной объем торгов был сосредоточен на сегменте ОФЗ и в секторе корпоративных бумагах первого эшелона. Выбор инвесторов в пользу «качества», скорее всего, объясняется высоким риском отрицательного воздействия ситуации на внешнем рынке. Именно поэтому игроки предпочитают вкладывать средства в более ликвидные активы. Основной же причиной покупок рублевых облигаций, на наш взгляд, стало положение на валютном рынке, где продолжилось укрепление национальной валюты.

Из других событий стоит отметить сообщение первого зампреда ЦБР Алексея Улюкаева, который заявил, что ставка рефинансирования может быть существенно снижена, если инфляция в 2006 г. не превысит 9% годовых. Пока ставка равна 11.% годовых, а официальный прогноз инфляции, вновь подтвержденный на неделе зампредом ЦБР, составляет 8.5%. Если допустить, что ожидания монетарных властей в части роста цен на этот год сбудутся, то ставка рефинансирования вполне может снизиться до 10.0-10.5% годовых. Однако рыночным ориентиром она не станет: ставки кредитования в рамках прямого РЕПО — самых популярных операций ЦБР на денежном рынке — колеблются в пределах 6.0-6.5% годовых.

В ближайшее время мы не ожидаем кардинальных изменений в процентной политике властей: разрыв между указанными индикаторами по-прежнему очень велик, а значит, ставка рефинансирования, даже сниженная, так и останется «неработающим» показателем.

Скорее всего, на будущей неделе обстановка на рынке останется умеренно оптимистичной. При этом основная активность участников рынка будет по-прежнему сосредоточена в секторе наиболее надежных бумаг.

Доходность к погашению по облигациям, номинированным в российских рублях

Индекс цен по корпоративным облигациям, номинированным в российских рублях

Примечание. Ценовой индекс корпоративных облигаций RTS-Cbonds — изменение средневзвешенной цены пакета наиболее ликвидных рублевых корпоративных облигаций. «Взвешивание» производится по объему выпусков облигаций, выбранных для расчета индекса. Пересмотр пакета облигаций производится ежемесячно. Измеряется в пунктах. На 1 января 2002 г. индекс принят равным 100 пунктам.

Вверх к списку

Рынок валютных облигаций

Ключевым событием прошлой недели стало заседание Комитета по открытому рынку США. Как и ожидалось, на нем было принято решение оставить процентные ставки неизменными. Последовавшее вслед за этим заявление Комитета не содержало никаких намеков на возможность снижения ставок в ближайшее время. Помимо этого в нем указывалось на то, что отдельные инфляционные риски по-прежнему присутствуют.

Большинство участников рынка расценили это заявление как косвенное указание на то, что монетарные власти США, скорее всего, будут склонны в обозримом будущем сохранять текущий уровень процентных ставок неизменным. Рынок облигаций фактически никак не отреагировал на решение Комитета. Однако в четверг и пятницу после опубликования макроэкономических данных в США, которые засвидетельствовали некоторое замедление роста экономики, по рынку стали циркулировать слухи о том, что Комитет, возможно, будет вынужден снизить ставки. На этом фоне доходность по десятилетним US Treasuries снизилась до уровня 4.63% годовых. Российские бумаги не отреагировали на это событие (во многом из-за тревожных новостей с других развивающихся рынков, в частности из Эквадора, где власти не исключают возможности реструктуризации национального долга), и спрэд по бумагам «Россия-30» расширился до 117-120 б.п.

Мы полагаем, что уровень спрэдов, сложившийся на рынке суверенных еврооблигаций, выглядит достаточно привлекательным для покупки, и поэтому ожидаем активизации покупок еврооблигаций РФ. Вместе с тем сектор корпоративных еврооблигаций, принимая во внимание напряженную обстановку на развивающихся рынках в целом, скорее всего, останется «слабым».

Доходность к погашению по облигациям, номинированным в иностранной валюте

Индекс EMBI+Russia

Примечание. Индекс EMBI + Russia — средневзвешенное значение спрэда суверенных еврооблигаций РФ с соответствующими выпусками US Treasuries. «Взвешивание» производится по объему выпусков суверенных еврооблигаций. Измеряется в базисных пунктах (1 базисный пункт равен 0.01% годовых доходности к погашению облигаций). Значение данного индекса характеризует величину относительного риска инвестиций в суверенные еврооблигации РФ по сравнению с вложениями в безрисковые US Treasuries.

Вверх к списку

Рынок акций

Индекс РТС(пунктов, левая шкала) и объемы торгов на рынке акций

Вверх к списку

__________

Источник — vedi.ru


Статьи на эту тему
Финансовые рынки со 12 по 16 февраля 2007 г.
Финансовые рынки со 05 по 09 февраля 2007 г.
Финансовые рынки с 29 января по 5 февраля 2007 г.
Финансовые рынки со 22 по 26 января 2007 г.
Финансовые рынки со 15 по 19 января 2007 г.
Финансовые рынки со 27 по 8 декабря 2006 г.
Финансовые рынки со 20 по 24 ноября 2006 г.
Финансовые рынки со 13 по 17 ноября 2006 г.
Финансовые рынки со 07 по 10 ноября 2006 г.
Финансовые рынки со 23 по 27 октября 2006 г.
Финансовые рынки со 16 по 20 октября 2006 г.
Финансовые рынки со 09 по 13 октября 2006 г.
Финансовые рынки со 02 по 06 октября 2006 г.
Финансовые рынки с 22 по 29 сентября 2006 г.
Финансовые рынки с 18 по 22 сентября 2006 г.
Финансовые рынки с 11 по 15 сентября 2006 г.
Финансовые рынки с 04 по 08 сентября 2006 г.
Финансовые рынки с 28 августа по 01 сентября 2006 г.
Финансовые рынки с 24 по 28 июля 2006 г.
Финансовые рынки с 17 по 21 июля 2006 г.
Финансовые рынки с 10 по 14 июля 2006 г.
Финансовые рынки с 03 по 07 июля 2006 г.
Финансовые рынки с 26 по 30 июня 2006 г.
Финансовые рынки с 19 по 23 июня 2006 г.
Финансовые рынки с 13 по 16 июня 2006 г.
Финансовые рынки с 5 по 9 июня 2006 г.
Финансовые рынки с 29 мая по 02 июня 2006 г.
Финансовые рынки с 22 по 26 мая 2006 г.
Финансовые рынки с 15 по 19 мая 2006 г.
Финансовые рынки с 2 по 12 мая 2006 г.
Финансовые рынки с 24 по 28 апреля 2006 г.
Финансовые рынки с 17 по 21 апреля 2006 г.
Финансовые рынки с 27 по 31 марта 2006 г.
Финансовые рынки с 13 по 17 марта 2006 г.

Обсудить эту статью в форуме >>>

Самые читаемые
Поиск по разделу
© 2000—2018 Институт экономической безопасности, e-mail: webmaster@bre.ru