Деловые новости
Экономика и финансы
Криминал
Оценка деловых рисков
Аналитические обзоры
Оценка деловых рисков
Оффшоры
Корпоративная безопасность
Платежные средства
Портфель руководителя СЭБ
Базы данных
Законы
Подписка на новости
Для подписки на новости введите ваш e-mail:
Вы можете просматривать анонсы наших новостей и статей на мобильных устройствах с нашей rss ленты
Курсы валют
25.09.202026.09.2020
$77,178076,8195 
89,981889,6637 
все курсы валют
Оценка деловых рисков | Аналитические обзоры | Экономические обзоры
Экономические обзоры | Фондовые рынки | Макроэкономика | Отрасли | Регионы

Финансовые рынки с 04 по 08 сентября 2006 г.


Валютный рынок

Ключевым событием прошлой недели на валютном рынке стало решение ЦБ РФ укрепить курс рубля относительно бивалютной корзины на 10 коп. 6 сентября. Это решение традиционно было обусловлено высоким уровнем инфляции, которая в августе составила 0.2% (против ожидавшегося 0%). В результате этого решения курс американской валюты снизился с 26.72 до 26.64 руб./долл. по итогам торгов в тот день. Стоит отметить, что большинство операторов уже привыкли к подобным акциям регулятора, которые тот предпринимает время от времени (об их эффективности в рамках данного обзора мы не дискутируем). Более того, многие игроки полагают, что в ближайшие месяцы ЦБ РФ еще не раз прибегнет к аналогичным мерам. Именно поэтому котировки беспоставовчных форвардных контрактов по-прежнему «пророчат» укрепление номинального курса рубля. В частности, для годичных контрактов девальвационная премия составляет порядка -1%.

Если же рассматривать обстановку на рынке в целом, то стоит упомянуть о том, что в течение всего анализируемого периода курс евро против доллара немного слабел, что к концу недели стало причиной снижения курса рубля против американской валюты до уровня 26.8 руб./долл.

На будущей неделе мы ожидаем, что курс рубля относительно доллара будет оставаться в пределах 26.7-26.85 руб./долл.

Обменный курс рубля и уровень цен форвардных контрактов на поставку долларов США на межбанковском рынке

Примечание. Spot — курс доллара США по отношению к рублю на ЕТС ММВБ. 12-мес. форвардный контракт — курс доллара США по отношению к рублю по беспоставочным форвардным контрактам со сроком исполнения через 12 месяцев. Беспоставочные форвардные контракты торгуются на международном внебиржевом рынке. Котировки этих контрактов отражают рыночные ожидания в отношении изменения обменного курса в среднесрочной перспективе.

Вверх к списку

Денежный рынок

На прошедшей неделе уровень стоимости свободных рублевых ресурсов оставался стабильным (1.5-2% годовых в терминах кредитов овернайт). Большинство операторов уже не ожидают, что ставки краткосрочных МБК могут опуститься ниже уровня 1% годовых и поэтому сложившийся уровень ставок считают низким. Вполне вероятно, что на этом уровне стоимость свободных рублевых ресурсов продержится до конца месяца. Никаких потрясений или радикальных изменений конъюнктуры инвесторы в ближайшее время не ожидают.

На будущей неделе, скорее всего, уровень ставок останется в пределах 3% годовых. Какого-либо повышения стоимости денежных ресурсов можно ожидать только в конце сентября, когда начнутся налоговые выплаты.

Процентная ставка по межбанковским кредитам

Примечание. Ставка по кредитам overnight (30-дн. скользящая средняя) — среднее значение по ставкам однодневных МБК за последние тридцать дней. Измеряется в % годовых. Данный показатель характеризует стоимость краткосрочных ресурсов в банковской системе РФ.

Вверх к списку

Рынок рублевых облигаций

Рынок рублевых облигаций оставался достаточно сильным. Очередное решение ЦБ РФ укрепить рубль, повышение рейтинга страны, а также повышение деловой активности в связи с окончанием периода летних отпусков --- все эти факторы способствовали росту котировок рублевых облигаций. В целом по итогам рассматриваемого периода они подорожали на 10-20 б.п. При этом активность проявляли как российские, так и западные игроки. Вместе с тем грядущий объем первичных размещений заставляет участников рынка настороженно относиться к возможности дальнейшего роста котировок. Большинство из них склоняются к мнению, что на будущей неделе рост цен сменится их консолидацией.

По всей видимости, на этой неделе внимание операторов будет приковано к первичному рынку. На вторичных же торгах можно ожидать снижение оборотов и консолидации цен.

Доходность к погашению по облигациям, номинированным в российских рублях

Индекс цен по корпоративным облигациям, номинированным в российских рублях

Примечание. Ценовой индекс корпоративных облигаций RTS-Cbonds — изменение средневзвешенной цены пакета наиболее ликвидных рублевых корпоративных облигаций. «Взвешивание» производится по объему выпусков облигаций, выбранных для расчета индекса. Пересмотр пакета облигаций производится ежемесячно. Измеряется в пунктах. На 1 января 2002 г. индекс принят равным 100 пунктам.

Вверх к списку

Рынок валютных облигаций

Главным событием на рынке еврооблигаций на прошлой неделе стало решение агентства S&P повысить рейтинг РФ до уровня с ВВВ до ВВВ+. Основанием для этого стали хорошие бюджетные показатели страны, которые сформировались благодаря высоким ценам на энергоресурсы. Одновременно с этим аналитики агентства отмечают и продуманную политику властей в налогово-бюджетной сфере, благодаря которой долг государства снизился ниже отметки 10% ВВП. Напомним, что этот результат был достигнут благодаря досрочному погашению долга страны перед Парижским клубом кредиторов за счет средств Стабилизационного фонда, накопление которого S&P также считает достижением. В качестве же угроз для кредитоспособности страны аналитики назвали возможные макроэкономические риски в преддверии выборов в 2007-2008 гг.

Стоит отметить, что, получив рейтинг ВВВ+, РФ по данному показателю догнала ЮАР и теперь очередным ориентиром (из стран, чьи еврооблигации более или менее активно торгуются на рынке) для нее можно считать Южную Корею и Китай, чей рейтинг равен А. Вполне вероятно, что в течение ближайших полутора лет России удастся сократить эту дистанцию до минимума, естественно при условии сохранения благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры.

Стоит отметить, что это решение во многом было уже заложено в текущие цены еврооблигаций, именно поэтому сообщение о повышении рейтинга стало причиной для фиксации прибыли и вызвало увеличение числа заказов на продажу. Более того, движение цен US Treasuries вниз (которое на прошлой неделе было обусловлено технической коррекцией в сторону понижения) только стимулировало ослабление позиций российских еврооблигаций. Более всего пострадал при этом сегмент корпоративных долговых обязательств. Во многом это было связано с подготовкой инвесторов к масштабным первичным размещениям, которых, по некоторым оценкам, может состояться до конца месяца на сумму порядка $70 млрд.

Скорее всего, на будущей неделе продолжится плавное «проседание» рынка еврооблигаций. В этой связи наиболее разумной стратегией представляется сокращение дюрации инвестиционного портфеля.

Доходность к погашению по облигациям, номинированным в иностранной валюте

Индекс EMBI+Russia

Примечание. Индекс EMBI + Russia — средневзвешенное значение спрэда суверенных еврооблигаций РФ с соответствующими выпусками US Treasuries. «Взвешивание» производится по объему выпусков суверенных еврооблигаций. Измеряется в базисных пунктах (1 базисный пункт равен 0.01% годовых доходности к погашению облигаций). Значение данного индекса характеризует величину относительного риска инвестиций в суверенные еврооблигации РФ по сравнению с вложениями в безрисковые US Treasuries.

Вверх к списку

Рынок акций

Индекс РТС(пунктов, левая шкала) и объемы торгов на рынке акций

Вверх к списку

__________

Источник — vedi.ru


Статьи на эту тему
Финансовые рынки со 12 по 16 февраля 2007 г.
Финансовые рынки со 05 по 09 февраля 2007 г.
Финансовые рынки с 29 января по 5 февраля 2007 г.
Финансовые рынки со 22 по 26 января 2007 г.
Финансовые рынки со 15 по 19 января 2007 г.
Финансовые рынки со 27 по 8 декабря 2006 г.
Финансовые рынки со 20 по 24 ноября 2006 г.
Финансовые рынки со 13 по 17 ноября 2006 г.
Финансовые рынки со 07 по 10 ноября 2006 г.
Финансовые рынки со 23 по 27 октября 2006 г.
Финансовые рынки со 16 по 20 октября 2006 г.
Финансовые рынки со 09 по 13 октября 2006 г.
Финансовые рынки со 02 по 06 октября 2006 г.
Финансовые рынки с 22 по 29 сентября 2006 г.
Финансовые рынки с 18 по 22 сентября 2006 г.
Финансовые рынки с 11 по 15 сентября 2006 г.
Финансовые рынки с 04 по 08 сентября 2006 г.
Финансовые рынки с 28 августа по 01 сентября 2006 г.
Финансовые рынки с 24 по 28 июля 2006 г.
Финансовые рынки с 17 по 21 июля 2006 г.
Финансовые рынки с 10 по 14 июля 2006 г.
Финансовые рынки с 03 по 07 июля 2006 г.
Финансовые рынки с 26 по 30 июня 2006 г.
Финансовые рынки с 19 по 23 июня 2006 г.
Финансовые рынки с 13 по 16 июня 2006 г.
Финансовые рынки с 5 по 9 июня 2006 г.
Финансовые рынки с 29 мая по 02 июня 2006 г.
Финансовые рынки с 22 по 26 мая 2006 г.
Финансовые рынки с 15 по 19 мая 2006 г.
Финансовые рынки с 2 по 12 мая 2006 г.
Финансовые рынки с 24 по 28 апреля 2006 г.
Финансовые рынки с 17 по 21 апреля 2006 г.
Финансовые рынки с 27 по 31 марта 2006 г.
Финансовые рынки с 13 по 17 марта 2006 г.

Обсудить эту статью в форуме >>>

Самые читаемые
Поиск по разделу
© 2000—2018 Институт экономической безопасности, e-mail: webmaster@bre.ru