Деловые новости
Экономика и финансы
Криминал
Оценка деловых рисков
Аналитические обзоры
Оценка деловых рисков
Оффшоры
Корпоративная безопасность
Платежные средства
Портфель руководителя СЭБ
Базы данных
Законы
Подписка на новости
Для подписки на новости введите ваш e-mail:
Вы можете просматривать анонсы наших новостей и статей на мобильных устройствах с нашей rss ленты
Курсы валют
15.02.202018.02.2020
$63,453663,3085 
68,771068,6201 
все курсы валют
Оценка деловых рисков | Аналитические обзоры | Экономические обзоры
Экономические обзоры | Фондовые рынки | Макроэкономика | Отрасли | Регионы

Финансовые рынки с 19 по 23 июня 2006 г.


Валютный рынок

В течение большей части недели на валютном сегменте обстановка была достаточно стабильной. Курс рубля колебался вокруг отметки 27 руб./долл., что отражало соотношение евро и доллара на международном рынке. Лишь в конце рассматриваемого периода евро начал немного сдавать свои позиции, что стало причиной «проседания» стоимости рубля до уровня 27.12 руб./долл. Тем не менее «девальвационная премия» по беспоставочным форвардным контрактам по-прежнему находится в отрицательной области. Так, для годовых контрактов эта величина оставляет -0.1 --- -0.2%. Последнее обстоятельство говорит о том, что инвесторы по-прежнему не исключают возможности дальнейшего укрепления курса рубля после снятия ограничений на операции нерезидентов на российском финансовом рынке.

На будущей неделе мы не исключаем вероятности дальнейшего падения курса евро, а соответственно, и укрепления американской валюты против рубля. Не исключено, что курс рубля к доллару опустится до 27.17-21.20 руб./долл.

Обменный курс рубля и уровень цен форвардных контрактов на поставку долларов США на межбанковском рынке

Примечание. Spot — курс доллара США по отношению к рублю на ЕТС ММВБ. 12-мес. форвардный контракт — курс доллара США по отношению к рублю по беспоставочным форвардным контрактам со сроком исполнения через 12 месяцев. Беспоставочные форвардные контракты торгуются на международном внебиржевом рынке. Котировки этих контрактов отражают рыночные ожидания в отношении изменения обменного курса в среднесрочной перспективе.

Вверх к списку

Денежный рынок

Начало периода налоговых платежей оказало лишь небольшое воздействие на рынок МБК. Стоимость свободных рублевых ресурсов выросла до 2-3% годовых в терминах кредитов «овернайт». Тем не менее каких-то серьезных проблем у участников рынка не возникало. Несмотря на конец полугодия, предложение рублевых ресурсов достаточно велико. Не исключено, что большинство операторов на фоне падения цен на рынках ценных бумаг сократили свои вложения на них и сосредоточили значительную часть средств на денежном рынке, что и стало причиной отсутствия дефицита на нем.

Несмотря на достаточно спокойную обстановку здесь на прошлой неделе, мы полагаем, что в последнюю неделю июня стоимость свободных рублевых ресурсов может вырасти до 4-7% годовых. При этом ЦБ РФ может прибегнуть к выдаче кредитов в рамках операций РЕПО для поддержания ликвидности в системе.

Процентная ставка по межбанковским кредитам

Примечание. Ставка по кредитам overnight (30-дн. скользящая средняя) — среднее значение по ставкам однодневных МБК за последние тридцать дней. Измеряется в % годовых. Данный показатель характеризует стоимость краткосрочных ресурсов в банковской системе РФ.

Вверх к списку

Рынок рублевых облигаций

Ситуация на рынке рублевых долговых облигаций также не отличалась оптимизмом. С начала недели возобновились активные продажи бумаг первого эшелона со стороны как российских, так и иностранных игроков. Причиной для этого в какой-то мере стала неблагоприятная обстановка на внешних долговых рынках. В течение рассматриваемого периода она только усилилась за счет ослабления позиций евро относительно доллара и формирования аналогичной тенденции на российском валютном рынке. В частности, курс «рубль/доллар» снижался до отметки 27.12 руб./долл. Обстановка на сегменте МБК также не радовала инвесторов: в течение всего дня стоимость свободных рублевых ресурсов держалась на уровне 3% годовых в терминах кредитов «овернайт». В целом же по итогам недели снижение котировок составило 20-30 б.п.

Вполне вероятно, что ставки МБК на будущей неделе вырастут. На этом фоне мы не исключаем продолжения падения цен на рублевые облигации, тем более что и взгляд на международный рынок остается достаточно пессимистичным.

Доходность к погашению по облигациям, номинированным в российских рублях

Индекс цен по корпоративным облигациям, номинированным в российских рублях

Примечание. Ценовой индекс корпоративных облигаций RTS-Cbonds — изменение средневзвешенной цены пакета наиболее ликвидных рублевых корпоративных облигаций. «Взвешивание» производится по объему выпусков облигаций, выбранных для расчета индекса. Пересмотр пакета облигаций производится ежемесячно. Измеряется в пунктах. На 1 января 2002 г. индекс принят равным 100 пунктам.

Вверх к списку

Рынок валютных облигаций

Ситуация на рынке еврооблигаций на прошлой неделе ухудшилась. Новая волна заказов на продажу со стороны как российских, так и западных операторов обусловила падение котировок корпоративных еврооблигаций на 70-100 б.п. Не лучше чувствовали себя и суверенные бумаги. Так, спрэд по «России-30» расширился со 125 до 132 б.п. При этом тенденция к снижению котировок на сегменте US Treasuries не была столь значительной.

Пожалуй, единственным светлым пятном стали облигации Aries, которые по итогам недели подорожали на 250 б.п. Дело в том, что правительство РФ на своем заседании в четверг, 22 июня, одобрило схему досрочного погашения долга Парижскому клубу кредиторов. Напомним, что РФ удалось достичь компромисса с Германией, в результате которого последняя согласилась принять досрочный платеж и по той части долга, которая оказалась «заперта» в бумагах Aries, оправдав таким образом наши надежды, о которых мы не раз писали. Правда, России придется заплатить премию участникам клуба в размере 1 млрд. долл., (при том что совокупный объем досрочного погашения должен составить 20,8 млрд. долл.). Однако мы полагаем, что «овчинка стоит выделки» хотя бы потому, что только на процентных платежах бюджет сэкономит около 7.7 млрд. долл. в период до 2020 г.

Помимо этого теперь Россия вполне сможет рассчитывать на очередное повышение кредитного рейтинга (пока же рейтинговые агентства согласились на пересмотр в сторону повышения рейтинга бумаг Aries). О реакции рынка на это событие и о потенциале дальнейшего сужения спрэда по облигациям Aries (в результате сокращения до нуля российской компоненты риска) мы упоминали выше. Вместе с тем возникает вопрос, ограничатся ли российские власти досрочным погашением этой части внешнего долга или же теперь обратят внимание и на другие его виды и окажутся ли в их числе еврооблигации.

Мы полагаем, что по мере приближения заседания Комитета по открытому рынку США активность операторов будет постепенно снижаться. Несмотря на то что с точки зрения технических показателей долгосрочные еврооблигации выглядят привлекательно, мы пока не склонны рекомендовать их к активной покупке. Какой-либо существенной коррекции цен в сторону повышения (в том числе и технической) в условии неопределенности ожидать не стоит.

Доходность к погашению по облигациям, номинированным в иностранной валюте

Индекс EMBI+Russia

Примечание. Индекс EMBI + Russia — средневзвешенное значение спрэда суверенных еврооблигаций РФ с соответствующими выпусками US Treasuries. «Взвешивание» производится по объему выпусков суверенных еврооблигаций. Измеряется в базисных пунктах (1 базисный пункт равен 0.01% годовых доходности к погашению облигаций). Значение данного индекса характеризует величину относительного риска инвестиций в суверенные еврооблигации РФ по сравнению с вложениями в безрисковые US Treasuries.

Вверх к списку

Рынок акций

Индекс РТС(пунктов, левая шкала) и объемы торгов на рынке акций

Вверх к списку

__________

Источник — vedi.ru


Статьи на эту тему
Финансовые рынки со 12 по 16 февраля 2007 г.
Финансовые рынки со 05 по 09 февраля 2007 г.
Финансовые рынки с 29 января по 5 февраля 2007 г.
Финансовые рынки со 22 по 26 января 2007 г.
Финансовые рынки со 15 по 19 января 2007 г.
Финансовые рынки со 27 по 8 декабря 2006 г.
Финансовые рынки со 20 по 24 ноября 2006 г.
Финансовые рынки со 13 по 17 ноября 2006 г.
Финансовые рынки со 07 по 10 ноября 2006 г.
Финансовые рынки со 23 по 27 октября 2006 г.
Финансовые рынки со 16 по 20 октября 2006 г.
Финансовые рынки со 09 по 13 октября 2006 г.
Финансовые рынки со 02 по 06 октября 2006 г.
Финансовые рынки с 22 по 29 сентября 2006 г.
Финансовые рынки с 18 по 22 сентября 2006 г.
Финансовые рынки с 11 по 15 сентября 2006 г.
Финансовые рынки с 04 по 08 сентября 2006 г.
Финансовые рынки с 28 августа по 01 сентября 2006 г.
Финансовые рынки с 24 по 28 июля 2006 г.
Финансовые рынки с 17 по 21 июля 2006 г.
Финансовые рынки с 10 по 14 июля 2006 г.
Финансовые рынки с 03 по 07 июля 2006 г.
Финансовые рынки с 26 по 30 июня 2006 г.
Финансовые рынки с 19 по 23 июня 2006 г.
Финансовые рынки с 13 по 16 июня 2006 г.
Финансовые рынки с 5 по 9 июня 2006 г.
Финансовые рынки с 29 мая по 02 июня 2006 г.
Финансовые рынки с 22 по 26 мая 2006 г.
Финансовые рынки с 15 по 19 мая 2006 г.
Финансовые рынки с 2 по 12 мая 2006 г.
Финансовые рынки с 24 по 28 апреля 2006 г.
Финансовые рынки с 17 по 21 апреля 2006 г.
Финансовые рынки с 27 по 31 марта 2006 г.
Финансовые рынки с 13 по 17 марта 2006 г.

Обсудить эту статью в форуме >>>

Самые читаемые
Поиск по разделу
© 2000—2018 Институт экономической безопасности, e-mail: webmaster@bre.ru