Деловые новости
Экономика и финансы
Криминал
Оценка деловых рисков
Аналитические обзоры
Оценка деловых рисков
Оффшоры
Корпоративная безопасность
Платежные средства
Портфель руководителя СЭБ
Базы данных
Законы
Подписка на новости
Для подписки на новости введите ваш e-mail:
Вы можете просматривать анонсы наших новостей и статей на мобильных устройствах с нашей rss ленты
Курсы валют
26.09.202029.09.2020
$76,819578,6713 
89,663791,4790 
все курсы валют
Оценка деловых рисков | Аналитические обзоры | Экономические обзоры
Экономические обзоры | Фондовые рынки | Макроэкономика | Отрасли | Регионы

Финансовые рынки с 27 по 31 марта 2006 г.


Валютный рынок

Обменный курс рубля по отношению к доллару на прошлой неделе оставался достаточно стабильным. В течение рассматриваемого периода он колебался в пределах 27.7-27.78 руб./долл., при этом возможное ослабление рубля пресекалось дополнительными продажами иностранной валюты со стороны отечественных коммерческих банков. Тем не менее никаких кардинальных перемен на рынке валюты отмечено не было. По-прежнему операторы внимательно следят за колебаниями курса евро по отношению к доллару, корректируя на этом основании свои торговые стратегии. Уровень же девальвационной премии, закладываемой в котировки годовых беспоставочных форвардных контрактов, по-прежнему колеблется в пределах 0.25-0.5%.

Мы не исключаем возможности небольшого ослабления курса евро на будущей неделе. При этом курс рубля к доллару может снизиться до 27.85-27.9 руб./долл.

Обменный курс рубля и уровень цен форвардных контрактов на поставку долларов США на межбанковском рынке

Примечание. Spot — курс доллара США по отношению к рублю на ЕТС ММВБ. 12-мес. форвардный контракт — курс доллара США по отношению к рублю по беспоставочным форвардным контрактам со сроком исполнения через 12 месяцев. Беспоставочные форвардные контракты торгуются на международном внебиржевом рынке. Котировки этих контрактов отражают рыночные ожидания в отношении изменения обменного курса в среднесрочной перспективе.

Вверх к списку

Денежный рынок

Вопреки ожиданиям ситуация на рынке МБК на прошлой неделе обострилась. Конец первого квартала ознаменовался повышенным спросом на свободные рублевые ресурсы, который во многом определялся необходимостью проведения налоговых платежей, а также закрытием балансов. В результате этого ставки по кредитам «овернайт» стали расти и быстро «добрались» до отметки 6% годовых.

На этой стадии в «игру» вступил ЦБ РФ, который стал предоставлять кредиты в рамках операций РЕПО по ставкам чуть выше 6% годовых. Однако и его усилий оказалось недостаточно. Несмотря на то что в среду, 29 марта, объем выданных кредитов превысил отметку 78 млрд. руб., ставки на денежном рынке продолжили свой рост и достигли отметки 10% годовых. Тот факт, что ставки на рынке превысили стоимость займов у кредитора «последней инстанции», еще раз указал на несовершенство механизма рефинансирования. Более точно, ломбардный список оказался недостаточным для удовлетворения потребностей всех коммерческих банков, а крупные операторы рынка, имевшие запас «подходящих» бумаг, по каким-то причинам решили не использовать их для снятия напряженности на рынке.

Во второй половине недели за счет активных продаж иностранной валюты со стороны коммерческих банков ситуация начала стабилизироваться и ставки опустились до отметки 4-5% годовых.

Скорее всего, с началом нового месяца уровень ставок МБК вновь снизится до 1-2% годовых. Однако большинство операторов опасаются, что рост ставок в США (который определяет уровень стоимости свободных долларовых ресурсов) может стать причиной удорожания рублей.

Процентная ставка по межбанковским кредитам

Примечание. Ставка по кредитам overnight (30-дн. скользящая средняя) — среднее значение по ставкам однодневных МБК за последние тридцать дней. Измеряется в % годовых. Данный показатель характеризует стоимость краткосрочных ресурсов в банковской системе РФ.

Вверх к списку

Рынок рублевых облигаций

Торги на рынке рублевых облигаций в отличие от денежного рынка и сегмента еврооблигаций проходили в достаточно оптимистичном режиме. Несмотря на рост стоимости свободных рублевых ресурсов, котировки рублевых бумаг снизились незначительно. Во второй половине недели инвесторы и вовсе «воспрянули духом», узнав о снижении ставок на рынке МБК. Вполне вероятно, что в отсутствие первичных размещений это могло привести к росту цен рублевых бумаг, однако этому помешало значительное снижение цен на еврооблигации. В результате по итогам недели уровни цен остались практически неизменными.

На будущей неделе мы ожидаем роста цен рублевых облигаций на фоне снижения стоимости свободных рублевых ресурсов и малого количества первичных размещений.

Доходность к погашению по облигациям, номинированным в российских рублях

Индекс цен по корпоративным облигациям, номинированным в российских рублях

Примечание. Ценовой индекс корпоративных облигаций RTS-Cbonds — изменение средневзвешенной цены пакета наиболее ликвидных рублевых корпоративных облигаций. «Взвешивание» производится по объему выпусков облигаций, выбранных для расчета индекса. Пересмотр пакета облигаций производится ежемесячно. Измеряется в пунктах. На 1 января 2002 г. индекс принят равным 100 пунктам.

Вверх к списку

Рынок валютных облигаций

Настрой рынка внешних долговых обязательств на прошлой неделе был далек от оптимизма. Нестабильная динамика казначейских обязательств США не способствовала росту интереса к развивающимся рынкам. Более того, ситуация только усугубилась из-за падения ценных бумаг Бразилии, которое, в свою очередь, связано с отставкой министра финансов страны.

Вслед за бразильским вниз пошли и прочие развивающиеся рынки. В результате спрэд бумаг «Россия-30» достигал 114 б. п. Но «добило» инвесторов решение Комитета по открытому рынку США повысить процентные ставки на 25 б. п. — до 4.75%. Более того, в итоговом заявлении комитета говорилось о необходимости дальнейшего ужесточения денежной политики. Инвесторы поняли это как намек на то, что рост ставок может продолжаться еще довольно долго. Рынок американских долговых инструментов, естественно, отреагировал на это ростом доходности. В частности, доходность десятилетних бумаг достигла 4.77% годовых.

В дальнейшем инфляционные ожидания только росли. Операторы стали находить подтверждения им в самых различных источниках. Так, вновь стала активно обсуждаться тема о том, что высокие цены на нефть увеличивают вероятность роста инфляции. На этом фоне доходность десятилетних US Treasuries достигла своего максимума за последние полтора года (4.88% годовых). Любопытно, что при этом спрэд облигаций «России-30» относительно US Treasuries сократился со 114 до 109-111 б.п. На наш взгляд, это движение носило скорее технический характер и свидетельствует о том, что многие инвесторы рассчитывают на стабилизацию или даже рост цен американских бумаг в ближайшей перспективе. При этом большинство инвесторов склонны занимать достаточно осторожные позиции. Показателем этого может служить низкий объем операций в секторе корпоративных еврооблигаций. Еще одним косвенным указанием на «оборонительный» характер действий многих игроков является «перекупленность» еврооблигаций с погашением в 2008 г.

Напряженная ситуация на рынке внешнего долга, скорее всего, сохранится. Если доходность US Treasuries продолжит расти, то не исключено расширение спрэдов по суверенным еврооблигациям. В противном случае цены российских бумаг будут двигаться в полном соответствии со своими заокеанскими аналогами.

Доходность к погашению по облигациям, номинированным в иностранной валюте

Индекс EMBI+Russia

Примечание. Индекс EMBI + Russia — средневзвешенное значение спрэда суверенных еврооблигаций РФ с соответствующими выпусками US Treasuries. «Взвешивание» производится по объему выпусков суверенных еврооблигаций. Измеряется в базисных пунктах (1 базисный пункт равен 0.01% годовых доходности к погашению облигаций). Значение данного индекса характеризует величину относительного риска инвестиций в суверенные еврооблигации РФ по сравнению с вложениями в безрисковые US Treasuries.

Вверх к списку

Рынок акций

Индекс РТС и объемы торгов на рынке акций

Вверх к списку

__________

Источник — vedi.ru


Статьи на эту тему
Финансовые рынки со 12 по 16 февраля 2007 г.
Финансовые рынки со 05 по 09 февраля 2007 г.
Финансовые рынки с 29 января по 5 февраля 2007 г.
Финансовые рынки со 22 по 26 января 2007 г.
Финансовые рынки со 15 по 19 января 2007 г.
Финансовые рынки со 27 по 8 декабря 2006 г.
Финансовые рынки со 20 по 24 ноября 2006 г.
Финансовые рынки со 13 по 17 ноября 2006 г.
Финансовые рынки со 07 по 10 ноября 2006 г.
Финансовые рынки со 23 по 27 октября 2006 г.
Финансовые рынки со 16 по 20 октября 2006 г.
Финансовые рынки со 09 по 13 октября 2006 г.
Финансовые рынки со 02 по 06 октября 2006 г.
Финансовые рынки с 22 по 29 сентября 2006 г.
Финансовые рынки с 18 по 22 сентября 2006 г.
Финансовые рынки с 11 по 15 сентября 2006 г.
Финансовые рынки с 04 по 08 сентября 2006 г.
Финансовые рынки с 28 августа по 01 сентября 2006 г.
Финансовые рынки с 24 по 28 июля 2006 г.
Финансовые рынки с 17 по 21 июля 2006 г.
Финансовые рынки с 10 по 14 июля 2006 г.
Финансовые рынки с 03 по 07 июля 2006 г.
Финансовые рынки с 26 по 30 июня 2006 г.
Финансовые рынки с 19 по 23 июня 2006 г.
Финансовые рынки с 13 по 16 июня 2006 г.
Финансовые рынки с 5 по 9 июня 2006 г.
Финансовые рынки с 29 мая по 02 июня 2006 г.
Финансовые рынки с 22 по 26 мая 2006 г.
Финансовые рынки с 15 по 19 мая 2006 г.
Финансовые рынки с 2 по 12 мая 2006 г.
Финансовые рынки с 24 по 28 апреля 2006 г.
Финансовые рынки с 17 по 21 апреля 2006 г.
Финансовые рынки с 27 по 31 марта 2006 г.
Финансовые рынки с 13 по 17 марта 2006 г.

Обсудить эту статью в форуме >>>

Самые читаемые
Поиск по разделу
© 2000—2018 Институт экономической безопасности, e-mail: webmaster@bre.ru