Деловые новости
Экономика и финансы
Криминал
Оценка деловых рисков
Аналитические обзоры
Оценка деловых рисков
Оффшоры
Корпоративная безопасность
Платежные средства
Портфель руководителя СЭБ
Базы данных
Законы
Подписка на новости
Для подписки на новости введите ваш e-mail:
Вы можете просматривать анонсы наших новостей и статей на мобильных устройствах с нашей rss ленты
Курсы валют
21.02.202022.02.2020
$63,741364,3008 
68,770569,4191 
все курсы валют
Оценка деловых рисков | Аналитические обзоры | Экономические обзоры
Экономические обзоры | Фондовые рынки | Макроэкономика | Отрасли | Регионы

Финансовые рынки с 21 по 25 ноября 2005 года


Валютный рынок

Торги на валютном рынке на прошлой неделе проходили под знаком укрепления курса евро, что не замедлило сказаться на динамике пары «рубль-доллар». После двухнедельного падения курс рубля вначале стабилизировался на уровне 28.77-28.81 руб./долл., а затем и немного вырос. Последнее движение произошло во второй половине недели, когда на рынке фактически отсутствовали его американские участники. Дело в том, что в США в четверг, 24 ноября, отмечался День Благодарения, и из-за этого пятница стала наполовину выходным днем.

Скорее всего, из-за пассивности американских игроков их коллеги на международном рынке попытались сыграть на повышение курса евро. На этом фоне курс рубля достиг уровня 28.72-28.74 руб./долл., при этом «аппетит» многих операторов к игре на повышение курса доллара в среднесрочной перспективе несколько уменьшился.

На следующей неделе на валютном рынке, по всей видимости, сохранится колебательная динамика котировок. Принимая во внимание неопределенность в отношении динамики процентных ставок в США, есть основания полагать, что кардинальных изменений в уровне обменного курса не произойдет.

Обменный курс рубля и уровень цен форвардных контрактов на поставку долларов США на межбанковском рынке

Примечание. Spot — курс доллара США по отношению к рублю на ЕТС ММВБ. 12-мес. форвардный контракт — курс доллара США по отношению к рублю по беспоставочным форвардным контрактам со сроком исполнения через 12 месяцев. Беспоставочные форвардные контракты торгуются на международном внебиржевом рынке. Котировки этих контрактов отражают рыночные ожидания в отношении изменения обменного курса в среднесрочной перспективе.

Вверх к списку

Денежный рынок

На рынке свободных рублевых ресурсов в прошедшую неделю была отмечена нестабильная обстановка. В течение всего рассматриваемого периода ставки МБК оставались достаточно высокими. Так, по кредитам «овернайт» они колебались в пределах 4-7% годовых. Подобная динамика ставок объясняется как сохраняющимся интересом к вложениям в американскую валюту, так и оттоком капитала из страны (о чем, в частности, свидетельствует стабильность золотовалютных резервов, которые в период с 11 по 18 ноября выросли всего на 100 млн. долл.). На этом фоне возрос интерес участников рынка к привлечению ресурсов у ЦБ РФ в рамках операций РЕПО (дневной объем которых достигал 40 млрд. руб.).

Дополнительные проблемы операторам создали традиционные для конца месяца налоговые платежи. Тем не менее большинство из них уверены, что в ближайшие недели ситуация стабилизируется и ставки МБК вновь опустятся до уровня 2-3% годовых.

В первой половине начавшейся недели мы ожидаем сохранения достаточно высоких процентных ставок (действие эффекта «конца месяца», скорее всего, будет отмечено и в ноябре). В начале же декабря можно ожидать снижения стоимости свободных рублевых ресурсов до вполне приемлемых уровней.

Процентная ставка по межбанковским кредитам

Примечание. Ставка по кредитам overnight (30-дн. скользящая средняя) — среднее значение по ставкам однодневных МБК за последние тридцать дней. Измеряется в % годовых. Данный показатель характеризует стоимость краткосрочных ресурсов в банковской системе РФ.

Вверх к списку

Рынок рублевых облигаций

Несмотря на то что значительная часть внешних факторов (стоимость свободных рублевых ресурсов, динамика обменного курса) оставались на прошлой неделе неблагоприятными для рынка рублевых облигаций, котировки изучаемых инструментов все-таки повысились. Судя по всему, основной причиной этого стала коррекция цен в сторону повышения на рынке еврооблигаций. Настрой иностранных операторов изменился в положительную сторону, что и стимулировало увеличение их интереса и к рублевым инструментам. В результате в первом эшелоне рынка сформировался достаточно хороший спрос, благодаря которому доходность здесь снизилась на 5-10 б.п. Тем не менее в целом обстановка на рынке оставалась стабильной, и никакого «безудержного оптимизма» (как это было в сентябре 2005 г.) в ближайшее время здесь ожидать не стоит.

На будущей неделе мы ожидаем сохранения на рынке стабильной обстановки. При этом снижение уровня стоимости свободных рублевых ресурсов в начале декабря может стимулировать рост котировок по всему спектру инструментов рынка.

Доходность к погашению по облигациям, номинированным в российских рублях

Индекс цен по корпоративным облигациям, номинированным в российских рублях

Примечание. Ценовой индекс корпоративных облигаций RTS-Cbonds — изменение средневзвешенной цены пакета наиболее ликвидных рублевых корпоративных облигаций. «Взвешивание» производится по объему выпусков облигаций, выбранных для расчета индекса. Пересмотр пакета облигаций производится ежемесячно. Измеряется в пунктах. На 1 января 2002 г. индекс принят равным 100 пунктам.

Вверх к списку

Рынок валютных облигаций

Торги на рынке внешних долговых обязательств на прошлой неделе проходили активно лишь в течение первых трех дней (сказались праздничные дни в США в конце недели). Тем не менее на протяжении всего рассматриваемого периода котировки российских еврооблигаций росли. В первую очередь этому способствовало обнародование расшифровки стенограммы последнего заседания Комитета по открытым рынкам США, на основании которой многие участники рынка сделали вывод о том, что период последовательного повышения процентных ставок в США может завершиться уже в начале 2006 г.

На этом фоне котировки US Treasuries стали расти, «увлекая» за собой и другие бумаги на развивающихся рынках. При этом даже некоторая коррекция цен американских долговых обязательств в ночь со среды на четверг не смогла поколебать оптимистичного настроя участников российского рынка еврооблигаций. Большинство из них предъявляли достаточно солидные заказы на покупку, что и стало причиной сокращения спрэдов суверенных еврооблигаций относительно US Treasuries. В частности, для бумаг «Россия-30» значение данного показателя опустилось к концу недели до уровня 105 б.п. против 115 б.п. в ее начале. Естественно, что в этих условиях вырос спрос и на корпоративные еврооблигации российских эмитентов. Так, заметным спросом операторов пользовались бумаги телекоммуникационных компаний и «Газпрома» (даже несмотря на тот факт, что этот эмитент планирует на следующей неделе разместить новый выпуск еврооблигаций на сумму 1 млрд. евро).

И все же большинство операторов не ожидают до конца года формирования устойчивого повышательного ценового тренда. Скорее всего, может произойти сужение спрэда, но масштабы этого движения вряд ли будут значительными.

С возвращением на рынок американских операторов мы ожидаем увеличения объемов торгов. При этом общий настрой участников рынка, по всей вероятности, останется умеренно оптимистичным.

Доходность к погашению по облигациям, номинированным в иностранной валюте

Индекс EMBI+Russia

Примечание. Индекс EMBI + Russia — средневзвешенное значение спрэда суверенных еврооблигаций РФ с соответствующими выпусками US Treasuries. «Взвешивание» производится по объему выпусков суверенных еврооблигаций. Измеряется в базисных пунктах (1 базисный пункт равен 0.01% годовых доходности к погашению облигаций). Значение данного индекса характеризует величину относительного риска инвестиций в суверенные еврооблигации РФ по сравнению с вложениями в безрисковые US Treasuries.

Вверх к списку

Рынок акций

Индекс РТС(пунктов, левая шкала) и объемы торгов на рынке акций

Вверх к списку

__________

Источник — vedi.ru

Самые читаемые
Поиск по разделу
© 2000—2018 Институт экономической безопасности, e-mail: webmaster@bre.ru