Деловые новости
Экономика и финансы
Криминал
Оценка деловых рисков
Аналитические обзоры
Оценка деловых рисков
Оффшоры
Корпоративная безопасность
Платежные средства
Портфель руководителя СЭБ
Базы данных
Законы
Подписка на новости
Для подписки на новости введите ваш e-mail:
Вы можете просматривать анонсы наших новостей и статей на мобильных устройствах с нашей rss ленты
Курсы валют
21.02.202022.02.2020
$63,741364,3008 
68,770569,4191 
все курсы валют
Оценка деловых рисков | Аналитические обзоры | Экономические обзоры
Экономические обзоры | Фондовые рынки | Макроэкономика | Отрасли | Регионы

Финансовые рынки с 6 по 10 июня 2005 года


Валютный рынок

В течение всего рассматриваемого периода котировки рубля по отношению к доллару колебались в пределах 28.35-28.5 руб./долл. При этом движение курса полностью повторяло колебания пары «доллар/евро». Участники торгов, в принципе, были готовы к подобному развитию событий, и поэтому никаких особых потрясений рынок в истекшую неделю не испытал. В пользу этого предположения говорит и тот факт, что котировки беспоставочных форвардных контрактов оставались достаточно устойчивыми.

По мере приближения очередного заседания Комитета по открытому рынку США (которое состоится 30 июня) волатильность на мировом валютном рынке, скорее всего, будет возрастать. Именно поэтому можно ожидать, что на будущей неделе обменный курс рубля по отношению к доллару будет колебаться с амплитудой 6-10 коп., при этом традиционным ориентиром останется динамика курса евро относительно доллара.

Обменный курс рубля и уровень цен форвардных контрактов на поставку долларов США на межбанковском рынке

Примечание. Spot — курс доллара США по отношению к рублю на ЕТС ММВБ. 12-мес. форвардный контракт — курс доллара США по отношению к рублю по беспоставочным форвардным контрактам со сроком исполнения через 12 месяцев. Беспоставочные форвардные контракты торгуются на международном внебиржевом рынке. Котировки этих контрактов отражают рыночные ожидания в отношении изменения обменного курса в среднесрочной перспективе.

Вверх к списку

Денежный рынок

Обстановка на рынке МБК на прошлой неделе оставалась устойчивой. Стоимость кредитов «овернайт» не превышала 2% годовых. Относительная стабильность на валютном рынке способствовала стабилизации и на рассматриваемом финансовом сегменте. Большинство участников рынка, несмотря на то что средний уровень стоимости свободных рублевых ресурсов несколько вырос, по-прежнему полагают, что в течение ближайших месяцев данный рынок не будет источником серьезных проблем. При этом эффект от увеличения пошлин на экспорт нефти пока никак здесь не проявляется.

Мы не ожидаем никаких существенных перемен на рынке МБК до конца июня. Скорее всего, на рынке по-прежнему будет ощущаться избыток свободных рублевых ресурсов.

Процентная ставка по межбанковским кредитам

Примечание. Ставка по кредитам overnight (30-дн. скользящая средняя) — среднее значение по ставкам однодневных МБК за последние тридцать дней. Измеряется в % годовых. Данный показатель характеризует стоимость краткосрочных ресурсов в банковской системе РФ.

Вверх к списку

Рынок рублевых облигаций

В первой половине недели рублевые облигации дорожали. Снижение ставок МБК до 1% годовых, а также рост курса рубля против доллара на 5 коп. — до 28.36 руб./долл. (что было вызвано укреплением евро относительно американской валюты) настроило операторов на оптимистичный лад. Спросом пользовались прежде всего облигации первого эшелона, особенно бумаги Москвы, Московской области и «Газпрома».

Не обошли участники рынка вниманием и инструменты операторов фиксированной связи — «Уралсвязьинформа», «ВолгаТелекома» и «ЦентрТелекома». Любопытно, что игру на повышение начали иностранные участники рынка, которые, по всей видимости, полагают, что ослабление рубля — временное явление, а немного позже к ним присоединились и отечественные инвесторы: они, судя по всему, расценили активность своих зарубежных коллег как свидетельство начала нового повышательного тренда. Их совместными усилиями доходность бумаг первого эшелона сократилась на 30-40 б.п.

Однако в конце недели рост цен сменился боковым трендом. Заметно снизилась активность иностранных операторов. Судя по всему, большинство их заказов на покупку (поступивших в начале недели) уже исполнено, а новые пока не поступили. В этих условиях спросом пользовались лишь отдельные облигации, а движение котировок подчинялось локальным интересам инвесторов. При этом многие российские операторы не исключают возможности фиксации прибыли, что может стать причиной технической коррекции вниз. Правда, если это и произойдет, то, скорее всего, уже после праздников, потому что мало кто из инвесторов захочет на три дня остаться «в деньгах».

Из других новостей стоит выделить решение наблюдательного совета ВТБ о выпуске двух серий облигаций на сумму 15 млрд. руб. каждая и со сроком обращения в 8 и 10 лет. Отметим, что помимо ВТБ намерение провести масштабные заимствования на рынке рублевых облигаций ранее выражала компания «РЖД». Она планирует предложить инвесторам во второй половине года четыре выпуска долговых обязательств на общую сумму 30 млрд. руб. со сроком обращения от года до семи лет. Судя по всему, успех Московской области, которая в апреле разместила выпуск на 12 млрд. руб., уверил заемщиков в том, что рынок способен «переварить» крупные объемы эмиссий. Скорее всего, выпуски объемом порядка 12-15 млрд. руб. в ближайшее время станут обычным делом для крупных компаний, а такие суммы уже вполне сопоставимы с объемами выпусков еврооблигаций. Таким образом, уже в недалеком будущем рынок рублевых облигаций как источник заемных ресурсов, возможно, сможет составить реальную конкуренцию внешнему рынку капитала.

На будущей неделе на рынке рублевых облигаций можно ожидать сохранения достаточно благоприятной обстановки. Скорее всего, на фоне спроса со стороны иностранных операторов на рынке продолжится умеренный рост котировок.

Доходность к погашению по облигациям, номинированным в российских рублях

Индекс цен по корпоративным облигациям, номинированным в российских рублях

Примечание. Ценовой индекс корпоративных облигаций RTS-Cbonds — изменение средневзвешенной цены пакета наиболее ликвидных рублевых корпоративных облигаций. «Взвешивание» производится по объему выпусков облигаций, выбранных для расчета индекса. Пересмотр пакета облигаций производится ежемесячно. Измеряется в пунктах. На 1 января 2002 г. индекс принят равным 100 пунктам.

Вверх к списку

Рынок валютных облигаций

Активность на рынке внешних долговых обязательств на прошлой неделе была невысокой. Большинство операторов воздерживаются от активных операций, ожидая, по всей видимости, новостей, которые помогли бы им предсказать динамику процентных ставок в США.

Развивающиеся рынки тем временем следуют в кильватере американских казначейских обязательств, а последние в рассматриваемом периоде дешевели, вызвав падение российских бумаг. Судя по всему, игроки решили взять небольшой тайм-аут после бурного роста котировок в течение четырех дней в предыдущую неделю. А поскольку серьезных причин для фиксации прибыли и сокращения портфелей, так же как и оснований для продолжения игры на повышение, не было, активность на вторичном рынке понизилась. При этом спрэды отечественных облигаций не изменились. Это лишний раз указывает на то, что их «кредитная» составляющая осталась прежней.

Скорее всего, на будущей неделе на рынке внешних долговых обязательств не произойдет никаких существенных перемен. В отсутствие каких-либо значимых новостей торги будут вялыми, а цены стабильными.

Доходность к погашению по облигациям, номинированным в иностранной валюте

Индекс EMBI+Russia

Примечание. Индекс EMBI + Russia — средневзвешенное значение спрэда суверенных еврооблигаций РФ с соответствующими выпусками US Treasuries. «Взвешивание» производится по объему выпусков суверенных еврооблигаций. Измеряется в базисных пунктах (1 базисный пункт равен 0.01% годовых доходности к погашению облигаций). Значение данного индекса характеризует величину относительного риска инвестиций в суверенные еврооблигации РФ по сравнению с вложениями в безрисковые US Treasuries.

Вверх к списку

Рынок акций

Следующая неделя станет решающей в плане формирования на рынке акций средне- и долгосрочных тенденций. В числе основных событий — начало выплат Минфином РФ задолженности Парижскому клубу в размере 15 млрд. долл. Именно с этим событием участники, надеющиеся на повышение рейтинга РФ вследствие изменения внешнедолгового статуса страны, связывают заявления международных агентств. Вторым важным фактором станет определение на Совете директоров РАО «Газпром» цены продажи 10.74% акций компании государству. После чего обозначатся горизонты окончания процесса либерализации акций холдинга.

Процесс этот был запущен 7 июня, когда Росимущество передало 100% акций НК «Роснефть» на баланс «Роснефтегаза». В соответствии с планом мероприятий по консолидации контрольного пакета акций ОАО «Газпром» в государственной собственности 1 июня 2005 г. были оформлены передаточные распоряжения. Согласно им Росимущество осуществило передачу «Роснефтегазу» акций НК «Роснефть» по их рыночной стоимости в порядке оплаты акций дополнительного выпуска «Роснефтегаза». В этот же день Совет директоров «Роснефтегаза» принял решение об утверждении отчета об итогах дополнительного выпуска акций. ФСФР зарегистрировала допэмиссию «Роснефтегаза» на 26 млрд. долл. 1 июня 2005 г. Акции будут размещены по закрытой подписке в пользу Росимущества, которое внесет 100% акций «Роснефти» в уставный капитал «Роснефтегаза». Затем «Роснефтегаз» выкупит у «дочек» «Газпрома» необходимый пакет акций. Таким образом, будет осуществлена первая стадия мероприятий по консолидации государством контрольного пакета в «Газпроме». По завершении внесения акций НК «Роснефть» в уставный капитал «Роснефтегаза» последний выкупит 10.74% акций «Газпрома» у дочерних компаний холдинга. Рынок акций «Газпрома» отреагировал на эту новость 2.5%-ным ростом котировок (до 82 руб./акцию).

На следующей же неделе станут более понятными мнения игроков внешних рынков, сформированные под воздействием приближающегося заседания Комитета по открытому рынку ФРС США 29-30 июня. Заявление главы ФРС США А. Гринспена, по мнению ряда игроков, вдохновило инвесторов на вложения в акции, в том числе на развивающихся рынках. Выступая в минувший четверг в Конгрессе США, А. Гринспен подтвердил политику плавного повышения процентных ставок. На сегодняшний день уровень учетной ставки в США составляет 3%.

Кроме того, мы ожидаем дальнейшего развития ситуации в энергетической отрасли. Отставка главы «Мосэнерго» (-5%) А. Евстафьева после критического выступления президента РФ В. Путина в минувший week-end и выступление в защиту главы РАО «ЕЭС России» (+2.2%) А. Чубайса главы рабочей группы по расследованию причин энергокризиса 25 мая В. Пехтина добавили шансов А. Чубайсу удержаться на своем посту.

Оставляет в напряжении и впечатляющее выступление замгенпрокурора РФ В. Колесникова. В эфире программы «Воскресный вечер» телеканала НТВ он заявил, что «дело Ходорковского" — не последнее дело против олигархов в России. Является ли налоговый иск на сумму 41.5 млн. руб. дочерней компании «Нарьянмарнефтегаз» тем самым делом, находящимся «в обойме» Генпрокуратуры, покажет время. Оно же может продемонстрировать равно- или разноудаленность бизнесов от власти. Пока же можно констатировать, что иск осложнит сделку по созданию «ЛУКойлом» совместного предприятия с акционером ConocoPhillips.

Индекс РТС(пунктов, левая шкала) и объемы торгов на рынке акций

Вверх к списку

__________

Источник — vedi.ru

Самые читаемые
Поиск по разделу
© 2000—2018 Институт экономической безопасности, e-mail: webmaster@bre.ru